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2022年09月10日

外储连续2个月小幅回升 人民币贬值压力减轻

央行7日公布的数据显示,截至去年12月末,我国外汇储备余额30727.12亿美元,较去年11月末增加110.15亿美元,升幅为0.4%,连续两个月增长。

究其原因,国家外汇管理局发言人、总经济师王春英指出,去年年末非美元货币相对美元汇率小幅上升,主要国家债券价格有所上涨,汇率折算和资产价格变化等因素综合作用,外汇储备规模小幅回升。

王春英表示,2018年全年来看,外汇储备规模出现小幅波动,但总体保持稳定。在全球经济增长分化、金融市场波动性明显加大背景下,我国经济持续健康发展,人民币汇率及市场预期总体稳定,跨境资金流动和国际收支保持基本平衡,为我国外汇储备规模稳定提供了坚实基础。

华泰证券宏观分析师李超认为,去年12月汇率变动估值对外汇储备影响大概率为正向,其中美元指数下跌0.72%,欧元兑美元上升0.63%,美元兑日元下跌3.42%。与此同时,全球债券收益率小幅下行,对外汇储备的估值影响大概率为正向。12月份5年期美债收益率单月下跌33BP至2.51%;5年期德债全月下降5BP至-0.31%;5年小黄构期日债全月下降2BP至-0.13%。

综合考虑汇率和债券收益率变动,我们保守估计,去年12月份估值因素影响在200亿美元以上正向影响。 李超测算。

李超同时认为,外汇储备连续两个月转正,给未来央行货币政策边际宽松创造了操作空间。本月例如初央行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点,他认为,年内大概率还会有3次降准。而且,短期内我国外汇储备企稳,会部分对冲央行降准对人民币汇率的贬值影响,中长期人民币汇率大概率维持稳定。

中信证券固定收益有关分析师表示,外储上升主要有两方面因素。一是投资回报因素促使外储上升。外汇储备中以各国的国债持仓为主,其中又以美国国债为最多。虽然,中国持有的美国黄腺紫珠国债的期限结构并不明确(去年12月份美债收益率曲线变平,投资美债长端品种获利更多),但是考虑到美债的涨幅与中国持有美国国债的规模,去年12月份外汇储备仅环比增加的110亿美元中大部分应该是来自投资收益。

二是汇率估值因素也使得外汇储备有所增加。非美货币以美元计价升值,因此美元贬值对非美货币计价的资产有估值提升的作用。美元指数从去年11月末的97.1997下行至12月末的96.0741,下行幅度溧阳较大。因此,这部分也会给外汇储备带来提升,甚至不排除投资回报因素和汇率估值因素带来的变动要高于110亿美元的情况。

总体而言,汇率估值因素和投资回报因素基本解释了外储变动。美元走势对于央行是否干预汇市仍然非常重要。从1月第一周来看,海外股债汇各个市场都波动较大,但是美元指数仍然处于的震荡区间,预计美元继续呈现震荡格局。不过,美元指数在去年12月份的略微回落对于汇率的压力减弱,稳汇率的压力减轻,国内货币政策的独立性更强。

展望未来,交通银行金融研究中心首席金融分析师鄂永健表示,综合考虑美国经济稳健增长但有下行压力、美联储加息放缓、美元指数难以显著上行等因素,预计人民币贬值压力明显减轻,跨境资金流动有望保持总体平稳,但外部环境仍会对汇率和跨境资金流动造成波动。

我国经济运行在合理区间,人民币汇率短期内帝斯曼 – 缤纷科技有升值预期,预计外汇储备水平将继续保持稳定。 中国民生银行首席研究员温彬称。

王春英指出,当前国际环境复杂严峻三花龙胆,全球经济形势和金融市场不确定性有所上升,但我国经济发展拥有足够韧性和巨大潜力,经济长期向好的态势不会改变,有条件抵御外部冲击和市场波动,保持跨境资金流动总体平稳和外汇市场供求基本平衡。国内外因素综合作用,我国外汇储备规模有望保持总体稳定。

国家外汇局在会议部署2019年外汇管理重点工作时指出,要健全跨境资本流动 宏观审慎+微观监管 两缘由在于产品推行与研发在该团队中是同时进行着位一体的管理框架,市场化逆周期调节外汇市场波动,保持外汇微观监管跨周期的稳定性、一致性和可预期性,同时,完善外汇储备经营管理,保障外汇储备安全、流动和保值增值。

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